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没有过多地涉足股票市场，但是技术分析这一套纯粹是扯淡，因为只要我们想的话，随时能够创造出来一个理想的k线图。这个道理你应该明白的。资本市场，资本市场，还是要以资本的多寡来决定。”
马家瑞的脸色微微有些不安，停顿了片刻后才说道：“你说的非常有道理。成交量方面并没有太大的变化，交易量1。5亿股左右，和前几个交易日持平。资金呈现流出的趋势，但是这种流出并不算大。”
“股指期货方面呢？”钟石听完马家瑞的话之后，微微地点了点头，又接着问其他市场的情况。
“除了前段时间的暴跌外，股指期货总手数维持在100万手左右，上下浮动的幅度并不算很大。不过十月份的股指期货增长速度明显加快，总手数占到整个市场的六成。我正是因为这个原因判断，可能国际游资会对香港市场动手。”马家瑞的额头上已经渗出细细的汗珠，这种问答的方式让他感到很大的压力。
“有这种可能！”钟石点了点头，“九月份的合约交割完毕后，现在转入到十月份，数目可能是多了点。但转仓之后的双方应该早就建仓完毕，这种突然的数目增长应该是提前建立空仓，趁着时机准备大量卖出。”
“另外，利率期货方面，还有远期外汇市场呢？”
由于考虑到可能是联动作用，因此钟石需要问清楚每一个市场的动向。在之前他已经分析过了国际资本可能进攻香港的手段，其中就有在股市、期货和汇率市场三方面的联动。因此一个市场的不寻常波动并不能充分地说明问题。
“在新加坡、伦敦和纽约的港元期汇市场上，看不出有太大的波动，港元的汇率依然维持在7。75的心理关口之上，看不出有大规模进攻的迹象。而在债券市场，长期名义利率并没有波动，整个实际利率仍然维持在负水平。”
名义利率和实际利率是两回事，名义利率是监管部门给出的一个数字，而这个数字要扣除掉通货膨胀等因素后，才能得到实际的利率。目前香港的名义储备利率在4。08％左右，而市场上一周的债券利率就达到了5。03％的水平。因此名义利率实际上就是负利率，在这种情况下，存款自然是最愚蠢的行为。
不得不说，马家瑞的确是个非常了不得的人才，各种数据和变动脱口而出，几乎没有思考的时间，显然对这些情况了如指掌，就连一直视他为最大竞争对手的任若为也忍不住多看了他几眼。
“现在唱空的投行都有哪些？”钟石此时已经走到了车面前，不过在钻进车门之前，好像突然想起了什么，忍不住地追问了一句。
马家瑞掰了掰手指，细数道：“美林、斯坦利、古德曼、雷曼、麦格理……”他一连数了十几家投行的名字，最后突然发现了什么，连忙说道：“好像在这其中，美资投行占据了绝大多数。而且他们的分析报告极为耸人听闻，通篇都用了严重、危险、泡沫等字眼，远比其他投行的报告要骇人听闻得多。”
“我知道了！”钟石面色如常，看不出有丝毫的感情波动，在钻入车厢内之前，他对马家瑞说道：“如果我没有猜错的话，他们应该开始为未来的攻击造势了。不过在此之前，我还要确定一件事情，你让马克西姆去向经纪商们借入股票，看看最大的额度是不是有所变动，如果变动，具体额度是多少，让他尽快办理这件事。”
按照之前钟石的分析，国际游资有可能先在现货市场上抛售股票，然后利用指数下跌的时候，再在汇率和股指期货市场上造成联动，而后是利率期货市场。
自然，既然股票可能下跌，国际游资就不可能持有这些股票，而做空的最好方式，则是通过做市商的经纪商借入股票，然后在市场上抛出，造成供大于求的现象，这样股价立刻应声而跌，而做空一方则趁机获利。（未完待续。。）
ps： 感谢书友守护曼曼、老衲中弹了、雷lsq投来月票！每天写两章很不容易，希望大家能够理解作者的辛苦，继续多支持，谢谢大家～
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第七十八章 内部整肃（）
不得不说，天域基金的效率很高，等到钟石回到中环办公室的时候，一份关于向券商借入股票的报告已经放到了他的桌前。
由于港交所容许经纪商造市，因此很多大型经纪商也是上市公司的股东，例如第一大券商百富勤，就是20多家上市公司的大股东。在这种情况下，这些做市商就可以在长期看好的情况下借出手中的股票供给做空者。
经纪商虽然和机构同场竞技，但是他们本身就是一个通道。只要使用他们的经纪通道就会产生费用，而且一般来说，做空者的账户产生的利息，一部分要被经纪商截流，这部分的利息将作为卖出股票的费用。
不过出现大幅下跌的情况，很有可能做市商本身也成了做空机制下的受害者，只要他们借出的股票价格跌破他们建仓的平均价格。但是有时候经纪商们也不会傻到任由空军肆意打压股票价格的地步，事实上很多做市商会在背地里做些小动作，比如说在借出股票到期日之前抬高股价，迫使做空者平不了仓，又或者在期权或者权证合约上动手脚，利用相关性来赚取利润。
“根据我们的要求，很多券商能够提供少量的权重股做空额度，不过在红筹股方面，能够做空的额度明显高上不少，显然经纪商们不太看好红筹股的后市。”就在钟石翻看这份报告的时候，执掌香港基金的马克西姆恭敬地汇报道。
由于之前的几个人掌管香港基金的业绩不太乐观。钟石只能痛下狠手，将他们降级为研究员。原本这种级别的转换对于一个已经爬上高位的基金经理来说非常丢脸，但是无奈旗舰基金的投资回报率实在是惊人，使得这些人大部分安心地做起了普通的研究员，只有少数几个人忍受不了这种级别的下降而愤然辞职，当然，他们在这里的份额也被相应地赎回。
钟石看了马克西姆一眼，脸上神色不变，一副不置可否的模样。
接下来，马克西姆又分析了一番其他版块的形势。其中地产版块重点分析了一番。言语间流露出要将旗下重仓股的华德地产的股份套现出去的意思。
“不！”钟石断然否定道，“其他的股份都可以清掉甚至是做空，但是华德地产不能够动，因为这是我……不。这是我们唯一可能存在的亮点。相信我。凭着良好的发展前景和庞大的现金储备。华德地产不会出现过大的波动幅度。”
在激动之下，钟石差点脱口而出，华德地产是他旗下的产业。还好他及时地改正了自己的错误。
马克西姆狐疑地看了钟石几眼，强忍着没有开口反驳。事实上，他对持有数目这么大的华德地产股份早就有了异议，不过既然钟石这么说了，他也不好再做些什么。虽然双方没有直接的隶属关系，但是钟石的指令早就成了一个不可违背的命令。
“这样吧，只要你持有的华德地产数额不变动，从现在开始到明年之间的业绩，我不会纳入考量的范围。是你的全部基金业绩，只要不输给大盘指数，就算你合格。你觉得怎么样？”想了想，钟石觉得这种强制性的命令并不利于基金经理的操作，于是给马克西姆开了个极其宽松的条件。
按照后世的发展，港股即将在未来一段时间开始大跌，然后直到98年的9月份，整个恒生指数都在起伏不定中剧烈波动，在这种情况下，只要稍微在股指期货上做相应的对冲，基金份额都不会出现太大幅度的变动。
和钟石近乎神迹的业绩比起来，天域基金其他的基金经理都无时无刻不感受到莫大的压力。还好钟石对他们的要求都不算高，一般来说只要不跑输大盘就可以了，有时候甚至是不跑输通胀率就能过关。
听到钟石的话，马克西姆脸上就是一喜，在九月份他通过做空股指期货，着实地赚了一大笔。现在他还保留着部分的仓位，按照天域基金内部的分析，香港即将面临国际投机资本的冲击，在这种情况下恒生指数肯定会下跌。按照马克西姆的分析，未来一段时间跑赢大盘绝对不是问题，在这种情况下他已经逐渐地将重心转移到股指期货上，只是第一重仓股华德地产让他心中有些不安。
如今这个他认为是包袱的负担也在无形间被移除，他顿时感到身上一阵轻松。
……
第二天，除了还在外面的研究员外，天域基金内部极为罕见地召开了一次全员会议。在香港的所有人员都到齐，钟石在会议上发表了一次演讲。
“根据我们内部的分析，我们认为国际游资即将进攻香港。虽然还不清楚进攻的方式到底是怎么样的，虽然我们也曾经对此进行过分析，但是根据我们的研究成果，一致地认为港币不可能贬值。”
“这也就是说，包括对冲基金在内的国际游资极有可能无功而返，而且还有可能在汇率市场亏上一笔。但我们能分析到的，他们也会分析到。在明显还会出现亏损的情况下，他们还要执意地进攻香港，其中的意味就可想而知了。换句话说，他们有能力也有方法保证将在汇率市场上的亏损赚回来，甚至还会有很大的盈利，否则他们不会做这种吃力不讨好的事情。”
“那么问题就来了，到底哪个市场会是他们进攻的重点。我们的判断是，恒生指数市场是他们进攻的重点，而汇率市场只是一个重要的补充。如果运作得当的话，相信他们能够从股票市场以及相关的权证、期权市场获取比汇率市场更大的利润。两者之间的联系就不用再多说了。”
“今天的会议主题是让各位去选择，因为我们短期内无意进军香港市场。这主要和监管有关系，我们不愿意在这个时候暴露于任何一个市场的监管之下。因为一旦我们的业绩曝光，将会受到前所未有的指责，这种指责是目前的我们无法承受的。”
钟石的话音刚落，下面立刻发出一阵躁动声，显然大部分人对钟石的这种做法很不能理解。他们不顾会议之前宣布的纪律，开始交头接耳地谈论起来，一时间整个会场都充满了嗡嗡的声音。
对于这种情况，钟石并没有制止。他只是和马家瑞互望了一眼，就耐心地等待着。对于这个反应，自然在他们的预料当中。
足足过了五分钟，讨论声才渐渐小了下来。研究员们自顾自地说了半天，才愕然地发现，钟石还没有将全部的话说完。这一发现才让他们意识到，钟石肯定还会有后文。他们当中大部分人的心中均浮现出一个念头，即自己在利益面前并不淡定，而且还非常热衷。和钟石比起来，心性上的修养高下立判。
钟石才没有心思考虑这些家伙到底在想些什么，等到议论声小了下来之后，他才接着说道：“自然，我也不会阻止你们发财。除了香港基金的职员外，其他人可能根据自己的判断选择做多或者做空香港市场，但我们不会提供相应的判断和分析。如果运气好，你们或许可以赚上一笔，但如果运气不好，或许你们会赔个精光。”
“因为我们的基金并不涉足香港市场，因此你们所有在香港市场的行为都是个人行为。从今天开始，关于香港市